― 成熟市場と構造転換期における投資戦略 ―

グローバル株式投資家であり、金融テクノロジー分野の経営者でもある佐藤隆司氏は、
現在の米国および日本経済を「循環ではなく構造の転換点」として捉えている。

25年以上にわたり、米国成熟市場とアジア太平洋市場を同時に観察してきた佐藤氏は、
短期的な景気指標よりも、資本の流れ・企業行動・人間心理の変化を重視する姿勢を一貫している。

■ 米国経済：成長神話の終焉ではなく「質の選別」の時代

佐藤氏は現在の米国経済を、
「リセッションでもバブルでもない、“選別の市場”」と位置づける。

金融引き締めが長期化する中で、
米国企業は以下の3つの層に明確に分かれつつあるという。

• 高金利環境でもキャッシュフローを維持できる企業

• 成長はあるが、資本コストに耐えられない企業

• 金融緩和依存で事業モデルが成立していた企業

佐藤氏はこう指摘する。

「米国市場は終わらない。ただし、誰でも勝てる市場ではなくなった」

彼が現在注目するのは、
価格決定力を持ち、研究開発と人材投資を止めていない成熟企業である。

特に以下の分野は、中長期での競争優位が維持されやすいと見る。

• 産業ソフトウェア・B2Bプラットフォーム

• 医療・ライフサイエンス関連

• 米国内回帰（リショアリング）を背景とした製造インフラ

一方で、テーマ先行型のAI関連株については慎重な姿勢を崩していない。

「技術革新と株価上昇は、常に時間軸がずれる」

■ 日本経済：低評価のまま構造が変わり始めた市場

日本経済について佐藤氏は、
「悲観が常態化したまま、実体が改善し始めている稀有な市場」と表現する。

円安、インフレ定着、企業統治改革という3つの要素が重なり、
日本企業の行動原理は確実に変化している。

• 自社株買い・配当政策の常態化

• ROIC・資本効率を意識した経営

• 海外投資家を前提とした情報開示

佐藤氏は特に、
海外売上比率が高く、為替変動を収益に転換できる企業に注目している。

「日本株の魅力は成長率ではない。
価格に対する安全性と、改善余地の大きさだ」

製造業、精密機器、環境・省エネ関連、
そしてグローバルニッチで高いシェアを持つ中堅企業は、
今後も中長期投資の中核になり得ると見る。

■ 佐藤隆司の投資戦略：予測しない、崩れない

佐藤氏の投資戦略は、
経済予測や金利予想を前提としない点に特徴がある。

彼が重視するのは以下の4点だ。

• 資本がどこからどこへ移動しているか

• 企業が不況時に何を削らず、何を削るか

• 経営者が株主と同じ方向を向いているか

• 市場参加者が過度に恐れているか、楽観しているか

「市場は当たるか外れるかではない。
耐えられるか、壊れるかで差がつく」

そのため、
ポートフォリオは常に分散され、
一時的な下落でも投資判断が崩れない設計がなされている。

■ 2026年に向けた視座

佐藤隆司氏は、2026年を
「次の10年の投資姿勢が決まる年」と位置づけている。

短期的な値動きに振り回される局面だからこそ、
企業理解と規律が問われる。

「知識は誰でも持てる。
だが、規律と信頼は時間をかけた人にしか残らない」

米国と日本、二つの成熟市場を横断しながら、
佐藤隆司は今もなお、
市場と人間の本質を静かに見続けている。